德信,德信体育,德信官方网站,德信体育官网注册,德信体育官网链接,德信体育app下载,德信体育官网,德信体育注册,德信体育网址,德信体育入口,德信体育靠谱吗,德信体育注册链接,德信官网,德信体育平台

　　1. 用户直接或通过各类方式间接使用慧博投研资讯所提供的服务和数据的行为，都将被视作已无条件接受本声明所涉全部内容；若用户对本声明的任何条款有异议，请停止使用慧博投研资讯所提供的全部服务。

　　2. 用户需知，研报资料由网友上传，所有权归上传网友所有，慧博投研资讯仅提供存放服务，慧博投研资讯不保证资料内容的合法性、正确性、完整性、线. 任何单位或个人若认为慧博投研资讯所提供内容可能存在侵犯第三人著作权的情形，应该及时向慧博投研资讯提出书面权利通知，并提供身份证明、权属证明及详细侵权情况证明。慧博投研资讯将遵循版权保护投诉指引处理该信息内容；

　　公布24H1业绩，收入同增13.8%至337亿元，股东应占溢利（不包括JV影响）同增17.0%至61.6亿元，股东应占溢利（包括JV影响）同增62.6%至77.2亿元。【慧博投研资讯】综合考虑，我们预测2024-2026年EPS为4.35/4.97/5.53元，给予2024年25倍PE，目标价118港元，维持“买入”评级。（慧博投研资讯）报告摘要

　　业绩表现超预期，回购+高派息彰显管理层信心上半年消费环境充满挑战，公司旗下多品牌仍保持强劲的竞争力，实现高质量增长。24H1公司收入同比增长13.8%至337亿元，剔除JV影响的股东应占溢利为61.6亿元，同比增长17.0%，包含JV影响的股东应占溢利为77.2亿元（其中包含Amer成功上市带来一笔一次性非现金利得约16亿），同比增长62.6%，整体表现好于市场预期。管理层宣布回购计划，未来18月内拟回购不超过100亿港元，同时宣布派发中期股息118港仙/股，派息率50.1%，充分体现了管理层信心以及重视股东回报。

　　安踏主品牌：上半年收入同比增长13.5%至160.8亿元，主要是由于跑步品类双位数增长、高线主流商圈流水双位数增长、新店型店效提升带动收入提升。其中DTC/电商/批发收入为89.37/55.67/15.73亿元，同比增长10.5%/20.1%/8.5%。毛利率提升0.8pp至56.6%，OPM同比提升0.8pp至21.8%，主要是由于鞋类毛利率提升及批发占比下降。此外，预计欧文系列将在下半年开始走量，未来持续带动篮球品类表现。

　　FILA：上半年收入同比增长6.8%至130.6亿元，专业产品双位数增长带动大货门店平均店效超100万元，但儿童及潮牌表现有所承压。毛利率提升1pp至70.2%，主要是新货占比提升及存货减值拨回，但由于零售环境波动及加大对商品研发投入，OPM下降1.1pp至28.6%。未来FILA将继续推进顶级商品、顶级品牌、顶级渠道策略，在专业运动领域拓展业务机会。

　　其他品牌：户外运动表现持续亮眼，上半年收入同比增长41.8%至46亿元，其中迪桑特同比增长30%，Kolon增长超50%。受到品牌结构影响，毛利率和经营利润率分别同比下降0.7pp/0.4pp至72.7%/29.9%。预计未来迪桑特儿童将继续加大高线布局，可隆加强华南市场覆盖，继续受益于市场空间的扩大。

　　投资建议：公司作为中国体育用品行业的龙头企业，将优先享受行业发展带来的红利。综合考虑，我们预测2024-2026年EPS为4.35/4.97/5.53元，给予2024年25倍PE，目标价118港元，维持“买入”评级。

　　您也可以对自己点评与评分的报告在“我的云笔记”里进行复盘管理，方便您的研究与思考，培养良好的思维习惯。